【量能破局：解码港股市场异动密码】

香港交易所电子屏上跳动的数字正书写着新传奇。7月首个交易周，港股单日成交额连续三日突破2000亿港元大关，恒生科技指数单周累计涨幅达8.7%，美团、快手等成分股单日换手率较上月均值翻倍。这场始于科技板块的躁动，正演变为整个港股市场的狂欢。

资金洪流背后是多重利好的叠加效应。美联储加息周期临近尾声的预期，让国际资本开始重新配置新兴市场资产，港币兑美元汇率企稳在7.82强方兑换保证区间，北水资金连续12个交易日净流入，单日最高扫货规模达98亿港元。更值得关注的是，中概股回归潮带来的结构性质变——当前恒生科技指数成分股中，二次上市企业市值占比已超四成，这些兼具国际视野与本土基因的科技龙头，正构建起独特的估值坐标系。

政策东风与产业变革形成完美共振。内地数据要素市场化配置改革加速，推动云计算、AI算力等数字基建需求井喷。港交所6月推出的特专科技公司上市新规，为人工智能、量子计算等前沿领域企业打开融资通道。在腾讯宣布自研AI大模型向企业客户开放测试的当周，其港股通标的持股比例骤升1.2个百分点，显示机构资金对科技创新的押注正在加码。

【趋势重构：科技主线引领价值重估】

市场正在用真金白银改写估值逻辑。传统PE估值法在科技板块逐渐失效，研发投入强度、用户数据资产、商业模式迭代能力等新指标进入估值体系。以商汤科技为例，尽管当前仍处亏损阶段，但其智慧城市解决方案已覆盖120个城市，海量场景数据形成的护城河，让机构给予其2025年PS估值较现价存在60%溢价空间。

这种从"盈利现值"到"生态终值"的估值迁移，正在重塑港股科技板块的价值认知图谱。

细分赛道呈现结构化机遇。半导体设备板块受益于国产替代加速，中芯国际港股获大摩调升目标价22%；SaaS领域龙头微盟集团单月涨幅超40%，反映企业数字化转型带来的持续红利；智能驾驶概念股受政策催化，小鹏汽车港股通持股比例月内提升3.7个百分点。

值得注意的是，恒生科技指数波动率指数（VHSI-TECH）较年初下降15%，显示市场对科技股的风险偏好正在发生根本性转变。

站在当前时点，资金共识正在形成新平衡。南向资金单日成交占比攀升至28%的历史高位，说明内地投资者对港股定价权增强。但需警惕短期过热风险——恒生科技指数RSI指标已触及70超买区间，部分次新科技股融资买入余额周环比激增200%。聪明的资金开始布局二线科技龙头，那些具备核心技术且估值尚处合理区间的企业，或将成为下一阶段超额收益的源泉。

当流动性潮水退去时，真正具备硬核实力的科技企业将继续领航这场价值重估的远洋之旅。